践行价值投资-佳都科技年报
作者：尹兵的成长
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---乔尔.格林布拉特”
这一节，我继续用《践行价值投资---神奇公式》复盘一下我在《践行价值投资-如何才能盈利》一文中筛选出的科技股：佳都科技。
当初之所以能筛选出这支股票，也是因为被它2023年一季度财报中大幅增加的利润所吸引。从当时的资料中显示，这家公司所持有的上市公司：云从科技的股票出现了大幅上涨所导致的利润巨额增加。
我们还是用数据说话。
01
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资 产 负 债 表
600728
2023.5.18价格7.39元/股
2024.4.26价格4.39元/股
收益：-40%
0
我们先来看看，佳都科技的：
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
有形资本=净营运资本+净固定资产
净营运资本=流动资产-流动负债
固定资产净值=固定资产原值-累计折旧
从佳都科技的2023年年报的资产负债表中我们提取一下数据：
营运资本=92.55-61.15=31.4亿；
固定资产净值=1.84亿；
有形资本=31.4+1.84=33.24亿
02
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利 润 表
我们再来看看佳都科技的2023年年报的利润表：
佳都科技的净利润为：3.94亿。
佳都科技的营业利润为：4.45亿。
资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)
资 本 收 益 率=4.45亿/33.24亿=13.38%
2023年贵州茅台的资本收益率：52.78%。
2023年一季度的利润是15.89亿，当时贡献这么高额的利润的主要来源是它所持有的云从科技股价的巨大涨幅所导致的。由此我们能获得的教训是：当大股东计算利润是一回事，大股东想兑换利润卖出上市公司股票落袋为安时，是另外一回事。毕竟这么大幅度的股份减持，可不像我们小股民，船小好调头，随时的卖出不会引起任何浪花。大股东减持，尤其是卖出时间点的把握和卖出时市场是否能够承接的住股价，是完全不可同日而语的。所以当它进行大幅减持兑现利润时，股价已经回落很多了。
从这几个时间点对照云从科技当时的股价看。公司出售云从科技时股价已经有了大幅回落，所以公司获得的利润也有大幅回落了。
03
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现 金 流 量 表
我们再来看看佳都科技2023年年报的现金流量表：
佳都科技日常经营现金流入挣了：89.93亿（远大于营业收入62.27亿）；
佳都科技经营活动产生的现金流量净额：0.82亿（是正数；远小于净利润3.94亿，有些不健康了)；
佳都科技投资活动现金流入挣了：36.74亿；
佳都科技投资活动现金流入净额：-7.89亿（是负数）；
按理说今年卖掉的云从科技的股份有很大的盈利，从它投资活动现金流入了36.74亿就能够看出，可是它的投资活动现金流入净额居然是负的，难道它拿着这么大一笔资金又进行了投资？果然，仔细查了一下资料，发现它的确又有大手笔投资688015：
这家公司位置不高，目前佳都科技买入它的股票已经有了盈利了。
佳都科技股东投了：19.46亿；
佳都科技筹资活动产生的现金流量净额：18.47亿（是正数）。
我们再来看看这家优秀的公司是不是足够便宜：
收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)
有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债
有息负债 =2.49+0+0+0.2=2.69亿
净有息负债 = 有息负债 - 货币资金 - 交易性金融资产
净有息负债 = 2.69-19.62-0.94=-17.87亿
收益率=4.45亿/(21.44*4.39-17.87)%=5.83%
我们仍然拿贵州茅台来对比一下，2023年茅台的收益率是：5.14%。
按照现在这个利润，公司没有被低估，但是从财报上看，这家公司擅长上下游企业上市公司的布局和投资，所以它的利润段是有很大的可变性的。毕竟它布局的低空经济，在未来还是有很大的爆发空间的。
总结：
资产负债表：有形资本33.24亿；
利润表：资本收益率13.38%，是家盈利不稳定的公司；
现金流量表：收益率5.83%，价格不便宜。